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「365直播源网」友邦保险:短期因素不掩长期价值

2020-01-11 18:14:40 来源:盈丰线上娱乐 点击:4384

「365直播源网」友邦保险:短期因素不掩长期价值

365直播源网,国信证券12月9日发布对友邦保险的研报,摘要如下:

短期受突发事件影响,但整体仍稳健

集团在中国香港的业务受短期因素的影响,2019年三季度新业务价值为9.8亿美元(+1%),但如若不计入中国香港业务,新业务价值增长14%。同期,年化新保费减少8%至14.4亿美元,新业务价值利润率增长6个百分点至67%,总加权保费收入上升8%至81.7亿美元。中国香港业务拖累新单业绩同比分析,中国香港的零售独立财务顾问渠道的新业务价值大幅下降,抵消了专属业务和银行保险渠道的新业务价值增长速率。集团中国香港业务第三季度新业务价值的增速录得双位数下降,其中本地客户的新业务价值增长录得双位数,但被中国内地访港客户的新业务价值下降所抵消。中国内地业务渐成主力,保持快速扩张态势同期,中国内地业务继续成为集团增长最快的市场分部,重要性快速提升,将逐渐成为集团主要的业务市场。集团的中国内地业务正保持积极的扩张态势,于2019年2月获准在天津和河北省石家庄筹建营销服务部,且皆取得令人鼓舞的早期业绩。根据2018年财报,中国香港业务的内含价值占比集团32%,中国内地业务的内含价值占比18%;中国香港业务的新业务价值占比集团41%,中国内地占比23%。其他东亚市场分部稳步扩张泰国业务实现稳健上升,代理渠道及伙伴合作渠道皆录得增长;新加坡业务受趸缴保费下降影响,新业务价值同比保持不变;马来西亚业务在代理和伙伴合作渠道的贡献下实现稳健增长;其他市场分部的新业务价值增长主要由印尼、菲律宾及越南等新兴东盟国家的强劲表现所带动。投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级集团于近期重金聘请李源祥先生为候任集团首席执行官兼总裁:可见其对中国内地业务的重视程度,但同时亦有可能,在外资寿险企业的逐步紧逼下,集团或迫切寻求对内地业务先发优势的构建。整体而言,我们认为友邦保险护城河稳固,维持2019-2021年每股内含价值预测,并维持“买入”评级。风险提示:(1)中国内地的中高端寿险市场竞争加剧;(2)经济预期恶化;

来源: 同花顺金融研究中心

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